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詹卫军律师 詹卫军,律师、注册税务师。擅长税企争议解决、税务稽查应对、税收筹划、税务风险管理、税务行政复议、行政诉讼、涉税刑事辩护和常年法律顾问、税务顾问,以独特的财税律师视角和思维为企业提供法律财税增值服务,满足企业“合法与效... 详细>>

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对上市公司进行财务分析

 一、投资者衡量股价应先进行财务分析

  进行股票投资的投资者在研究如何衡量股价以前。应先了解发行公司财务报表。不论买卖股票的动机,是从事投资或进行投机;不论从事交易的方式,为长线或短线交易,至少应晓得资产负债表及损益表上面各项数字所代表的涵义,如果能进一步进行简单的财务比率分析,那就更能了解发行公司的营运情况、财务情况及盈利情况了。

  从传统股票投资学的定义看,股价即为发行公司“实质”的反映,而发行公司的实质,就是它的营运情况。财务情况及盈利情况,最直接最方便的办法,便是从发行公司的财务分析着手。

  了解发行公司的财务状况和经营成效及其股票价格涨落的影响,是投资者进行决策的重要依据。

  股票投资的财务分析,就是投资者通过对股份公司的财务报表进行分析和解释,藉以了解该公司的财务情况。经营效果,进而了解财务报告中各项的变动对股票价格的有利和不利影响,最终作出投资某一股票是否有利和安全的准确判断。因此,一般认为,财务分析是基本分析的一项重要组成部分。

  财务分析的对象是财务报表,财务报表主要包括资产负债表和损益表。从这两种表中着重分析以下四项主要内容:

  (1)公司的获利能力。公司利润的高低、利润额的大小,是其有无活力、管理效能优劣的标志。作为投资者,购买股票时,当然首先是考虑选择利润丰厚的公司进行投资。所以,分析财务报表,先要着重分析公司当期投入资本的收益性。

  (2)公司的偿还能力。目的在于确保投资的安全。具体从两个方面进行分析:一是分析其短期偿债能力,看其有无能力偿还到期债务,这一点须从分析。检查公司资金流动状况来下判断;

  二是分析其长期偿债能力的强弱。这方面通过分析财务报表中不同权益项目之间的关系权益与收益之间的关系,以及权益与资产之间的关系来进行检测的。

  (3)公司扩展经营的能力。即进行成长性分析,这是投资者选购股票进行长期投资最为关注的重要问题。

  (4)公司的经营效率。主要是分析财务报表中各项资金周转速度的快慢,以检测股票发行公司各项资金的利用效果和经营效率。

  总之,分析财务报表,主要是分析公司的收益性、安全性、成长性和周转性四个方面的内容。

  二、 把握投资资讯是获利的契机

  从事股票投资实际上等于进行情报战,唯有讯息灵通,情报适时,才能把握获利的机遇。这里所说的消息灵通,情报适时,并非仅限于狭义的“打听”,或者据传言就跟进跟出。广义的投资讯息或投资情报,系指可供股票投资者参考研判之用的有用资讯。

  成功的股票投资者必须确保洞悉三方面的投资资讯:

  (1)市场从需方面的资讯。股票需求是否强劲,参与交易者究竟是大户、中户或是散户、小额投资者,乃至于有无财团看上某种股票,都属于市场供需方面的资讯。能够掌握这口方面的资讯,即可从供状态上挖掘获利机会。有些股票投资者单凭能够正确了解某一股票大的进出,就可获利。

  (2)上市发行公司的营运业绩的资讯。谁能得到消息之先,就能做出买进或卖出的决策,得以趁低吸纳和趁高抛售之利。

  (3)总体经济方面的资讯。如果这方面的资讯能及时准确地把握即可占股市大势之先,对长期投资者尤为重要。

  总之,投资者做任何决策,一定要有所依据,审慎为之,才能立于不败之地。而可供投资决策的依据,概括地说,即为投资资讯。也就是任何要以增加投资者了解投资目标、投资环境或进行利润风险分析参考数据。因此,经济环境的好坏,投资环境的良萎,发行公司营运展望的盛衰,业绩的增减等资料,都是属于“投资资讯”的范围。广泛搜集各种投资资讯,并且有效地利用,必然可以增加获利的机会,减少风险损失,所以投资资讯对于投资者来说是非常重要的。每一个股票投资者切忌忽视投资资讯而盲目跟进跟出。

  三、资产负债表

  资产负债表是公司最主要的综合财务报表之一。它是一张平衡表。根据会计学上复式簿记的记帐方法,公司的资产和负债双方在帐面上必须平衡,所以资产负债表就是资产和负债的平衡表,资产作为会计上的借方,列在表的左边负债作为会计上的贷方,列在表的右边,两边的总金额必须相等。

  资产即公司所有的财产总计,分为两部分:

  (1)固定资产。包括厂房、房屋、土地、机器、设备等,是公司在较长时间内正常经营所使用的生产手段。在计算各种固定资产的价值中,应从原始价值中减去每年所提存的折旧费,以其剩余的价值记在帐上。

  (2)流动资产。是指公司日常经营所需的资金,以及那些在较少时间内能换成现金的短期资产,包括现金,可买卖的短期证券、应收帐款、存货等。

  负债即公司有法律责任应在规定的条件按时偿还的债务。包括两种:

  (1)流动负债。是指那些在一年内须偿付的债务,如应付员工的工资、应付未付帐款、应付未付银行和其他贷款人的票据、应交未交的税款等;

  (2)长期负债。是指那些在一年以上必须偿还的债务,如房地产抵押借款。应付长期债券和长期票据等。

  在资产负债表的贷方即右边在负债总额的下一部分列出资产总额减去负债总额的差额,在会计上称为股东的“资产净值”或“业主权益”,意思是公司作为一个独立的法人,这笔款项是对全体股东的债务。这一部分的金额,一般由下列两部分组成:

  主要的是公司全部股票的价值。如无优先股票,则全部是普通股的价值;如有,则分开计算再加总。另一部分是公司历年的盈利留存或称公积金。

  从资产负债表可以了解股票发行公司在某一特定日期的财务状况与内容。资产负债表的格式有帐户式和垂直式两种。所列即为帐户式资产负债表。

  四、 收益表

  收益表又称损益表,也是公司最主要的综合财务报表之一。是表达企业营运情况及损益情况的财务报表。它显示其在一定时间内营业的大小和成果好坏。在收益表上列着一定时间的各项收入和各项总额,两项之差,表示公司盈利或亏损。由于收益表的内容主要为企业各项收入与支出,因此收益表的编制必须基于某一定的期间,才能了解该一期间内收支情况,此乃收益表与资产负债表编制上的显著差异之处。一般称资产负债表为表示某一时点的静态报表,而损益表则为表示某一定时期的动态报表。每次公布的财务报表虽然包括资产负债表与损益表两大类,但是投资者对报表感兴趣,主要还是在于从收益表中了解公司的盈亏情况。这是各种类型投资者瞩目的焦点。收益表通常多自年初为起始时间,然后按时间分为第一季收益表、上半年收益表、前三季收益表及全年度收益表。不管是以多长时间为基础准编制的收益表。在“表头”上必须载明该收益表所包含的起讫时间。例如,年度1月1日到3月31日之收益表为第一季收益表;1月1日至6月30日收益表为上半年度收益表。参考价值最大,并可作为计算全年度度每股纯利或股利依据的参考表, 是包含整个年度的收益表。



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